MicroStrategy Bitcoin Holdings levanta preocupações de liquidez, afirma BitMEX

Como um investidor experiente em criptografia com alguns cabelos grisalhos e mais algumas cicatrizes de batalha, aprendi a abordar cada oportunidade de investimento com uma boa dose de ceticismo e cautela. O caso da MicroStrategy, a baleia Bitcoin institucional, despertou meu interesse e levantou algumas sobrancelhas na comunidade.

Como analista, dou por mim a examinar minuciosamente a situação financeira da MicroStrategy, dadas as recentes questões colocadas pela BitMEX Research sobre a sua estrutura organizacional. Esta empresa focada em ativos digitais possui atualmente um valor impressionante de US$ 17 bilhões em Bitcoin, mas carrega uma dívida de US$ 4,25 bilhões e ostenta uma enorme capitalização de mercado de aproximadamente US$ 43 bilhões para suas ações.

O Bitcoin em ascensão da MicroStrategy está segurando uma bandeira vermelha? Vamos mergulhar nos insights deste relatório. 

Principais métricas financeiras: uma análise mais detalhada

A MicroStrategy, que possui mais de 250.000 bitcoins e atualmente tem um valor superior ao valor real desses bitcoins, compartilha uma situação semelhante com o Grayscale Bitcoin Trust antes de se transformar em um ETF. Este valor premium permite à MicroStrategy emitir mais ações e comprar mais bitcoins, aumentando assim o valor das suas ações no papel, criando um ciclo confuso de financiamento aparentemente interminável. Desde que adotou a sua estratégia Bitcoin, a MicroStrategy conseguiu angariar aproximadamente 4,4 mil milhões de dólares através de cinco ofertas de ações, mas a razão por detrás deste elevado prémio permanece incerta. A BitMEX Research sugere que o prêmio nas ações da MicroStrategy é impulsionado pelo que eles chamam de ideia de “falha de dinheiro infinito”.

A ideia implica que a empresa obtenha uma vantagem ao utilizar regularmente os seus ativos Bitcoin para angariação de fundos, fortalecendo assim a sua posição no mercado. No entanto, a BitMEX faz uma ressalva de que esta valorização elevada pode não persistir para sempre, tornando a empresa vulnerável a ajustes de mercado se a circunstância incomum diminuir.

O relatório surge durante um debate mais amplo sobre grandes entidades que utilizam Bitcoin para as suas reservas financeiras, e levanta questões significativas relativamente à durabilidade destas tácticas. Ainda não está claro se a MicroStrategy continuará mantendo sua vantagem ou encontrará dificuldades no futuro.

Dúvidas sobre crise de liquidez

A MicroStrategy detém aproximadamente US$ 4,25 bilhões em dívidas e possui mais de US$ 17 bilhões em Bitcoin, com um valor de mercado total para suas ações em cerca de US$ 43 bilhões. A queda no preço do Bitcoin pode levar a empresa a liquidar suas participações, mas não se espera que isso ocorra tão cedo, já que quaisquer possíveis vendas não estão previstas antes de 2027-2031. Em vez disso, a MicroStrategy pode optar por vender seu Bitcoin antes do previsto se o prêmio de suas ações enfraquecer e seus títulos se aproximarem do vencimento. Enquanto as ações da empresa mantiverem sua alta valorização, elas poderão continuar a garantir fundos sem a necessidade de se desfazer de suas participações em Bitcoin.

Se o preço das ações cair ou o mercado de títulos MSTR se tornar instável, haverá um aumento potencial no risco da dívida. Isso pode eventualmente levar a uma maior probabilidade de ser obrigado a vender no futuro.

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2024-11-17 21:23