A superexposição da criptografia está colocando em risco os títulos do tesouro da rede | Opinião

Como pesquisador com experiência em bancos e grande interesse em DeFi, não posso deixar de notar o estado alarmante dos tesouros DAO relatado por análises onchain. Tendo passado anos no HSBC e atuado como diretor de tesouraria de uma startup unicórnio, aprendi que a diversificação é fundamental para a estabilidade financeira, especialmente durante crises de mercado.

As análises onchain não mentem quando nos mostram um estado muito prejudicial à saúde dos tesouros DAO. Foi relatado que o valor coletivo dos títulos do DAO aumentou em mais de US$ 20 bilhões entre novembro de 2023 e março de 2024. O tesouro DAO da Optimism liderou as paradas, gerenciando cerca de US$ 7,9 bilhões em ativos, seguido de perto pelo Arbitrum DAO com US$ 6,9 bilhões. Não é uma coincidência que este aumento significativo de valor gerido pelos DAOs esteja alinhado com o aumento coletivo do mercado geral de criptomoedas. E isso não é realmente uma boa notícia. 

É significativo notar que muitos títulos do tesouro da rede armazenam predominantemente criptomoedas, muitas vezes exclusivamente. Um estudo recente da Avantgarde revelou que cerca de 65% das 25 principais organizações autônomas descentralizadas (DAOs) têm mais de 90% de seu valor de tesouraria em seu token nativo. Analogamente, a Chainalysis relatou em 2022 que cerca de 85% dos títulos do tesouro da rede DAO são mantidos em um único ativo. Nos casos em que o token nativo não é mantido, é comum que os DAOs mantenham seus fundos em Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) e outras criptomoedas alternativas.

Em termos mais simples, quando as decisões sobre a gestão do tesouro numa Organização Autônoma Descentralizada (DAO) são tomadas através de votação interna, esses votos podem ser tendenciosos para investimentos com altos retornos (APY) e projetos populares (o que está em alta), ignorando os significativos riscos associados. Isto pode levar os DAOs a assumir riscos excessivos durante as crises do mercado, o que, por sua vez, torna difícil para eles cobrirem os seus custos operacionais que são geridos através de moedas fiduciárias.

A importância do planejamento financeiro

Quando uma Organização Autônoma Descentralizada (DAO) tem a maior parte de seus recursos em criptomoeda, mas gasta em operações usando moedas fiduciárias tradicionais, ela cria um enigma desafiador para prever quando converter a criptografia para pagar esses custos. A dependência excessiva de seu próprio ativo nativo pode ser arriscada para qualquer DAO, pois a natureza volátil do mercado criptográfico pode precipitar o fracasso financeiro da organização a qualquer momento. A gestão das finanças torna-se progressivamente mais difícil devido a esta volatilidade, tornando o planeamento a longo prazo particularmente difícil.

É evidente que as Organizações Autónomas Descentralizadas (DAOs) devem ser mais proactivas na selecção de gestores de tesouraria, ou de um Director Financeiro (CFO), capaz de tomar decisões prudentes, e não apenas reagir às situações à medida que estas surgem. A ocorrência constante de violações de segurança sublinha o facto de que depender de um único token grande é insustentável. Para promover o crescimento da tesouraria, os DAOs devem adotar estratégias que minimizem o risco e priorizem a longevidade. CFOs com visão de futuro poderiam ajudar a alcançar este objetivo.

Obviamente, o decreto não é a solução permanente; é contra-intuitivo e pode ser visto como um retrocesso em nome da segurança. No entanto, é inegavelmente necessário um certo grau de diversificação. No nível mais básico, é o gerenciamento de risco 101. Então, é hora de buscar inspiração no TradFi? Ativos com rendimento não correlacionado com criptografia poderiam claramente contornar minas terrestres pessimistas e ataques de hackers. Embora seja, obviamente, imperativo lutar pelos ideais descentralizados, há também o argumento de que a web3 não é mais um playground degen que tem que evitar produtos de longo prazo por uma questão de orgulho. 

Uma gestão financeira prudente exige igual ênfase na mitigação de riscos e no crescimento dos lucros, juntamente com a adesão a princípios sólidos. É crucial priorizar a saúde do nosso ecossistema a longo prazo em detrimento dos ganhos imediatos. À medida que a economia digital se expande, especialmente no domínio das criptomoedas, os gestores de tesouraria com visão de futuro devem explorar a diversificação das suas reservas e a utilização ativa de ativos para obter retornos ideais.

Ativos não correlacionados com criptografia (RWAs) para o resgate

Um argumento é que a opção mais direta para DAOs que desejam mitigar o risco, mas mantêm uma tesouraria baseada em blockchain, é diversificar com stablecoins. Stablecoins oferecem gerenciamento eficiente de liquidez que garante solvência em caso de quebra do mercado ou inverno criptográfico. A conversão sem atritos em moeda fiduciária também simplificaria o processo de pagamento de custos operacionais.

Uma nova tendência está se revelando, à medida que várias Organizações Autônomas Descentralizadas (DAOs) importantes, incluindo a Arbitrum, estão agora investindo grandes somas em títulos do tesouro tokenizados. Exemplos notáveis ​​incluem USDY de Ondo, BUIDL de Blackrock, TFUND de Cogito e TBILL de OpenEden, que mostraram resultados promissores. Esta tendência no mercado de RWA (Rights-Issued Assets) está sendo alimentada pela crescente influência dos valores institucionais na web3. Ao aderir mais de perto aos princípios de análise fundamental, os ativos tokenizados podem ajudar os DAOs a evitar as flutuações imprevisíveis ligadas ao sentimento, ao mesmo tempo que mantêm o valor do tesouro na cadeia. Ao aderirem a produtos comprovados, os RWA oferecem oportunidades para gestão estratégica de tesouraria e previsão.

Caminho para a longevidade do DAO

Os oponentes poderiam propor que os fundos DAO não deveriam depender apenas de ferramentas financeiras tradicionais para diversificação; em vez disso, eles podem explorar outras opções. Embora os ativos criptográficos estabelecidos possam potencialmente diminuir a volatilidade, a verdade é que os ativos tokenizados do mundo real, como as stablecoins, oferecem segurança imediata para projetos que visam criar produtos duradouros, proporcionando uma base mais segura.

Como analista, reconheço a gravidade da nossa missão: garantir o sucesso de nossos projetos no longo prazo. É crucial diversificarmos o nosso capital em cadeia, uma estratégia simples mas essencial. A evolução da criptografia é inegável, com seus casos de uso ampliando-se a cada dia. Portanto, seria míope da parte dos gestores de Organizações Autônomas Descentralizadas (DAO) não adaptarem suas estratégias de gestão de tesouraria de acordo com o surgimento de novos produtos na cadeia.

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2024-09-13 14:18