CEO da Credbull discute o impacto da tokenização RWA e seus desafios

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Em resumo, a tokenização de ativos apresenta oportunidades e desafios. Embora possa potencialmente reduzir a disparidade económica, diminuir as barreiras ao investimento e aumentar a inclusão financeira, existem riscos envolvidos em tornar estes activos tokenizados amplamente acessíveis, tais como manipulação de mercado, liquidez inconsistente entre tipos de activos e desafios de avaliação. Os cenários regulatórios e de conformidade globais serão complexos devido às regulamentações variadas entre as jurisdições e à necessidade de tratamento eficiente de transações pelas redes blockchain. A integração de ativos tokenizados em produtos financeiros convencionais envolve obstáculos legais, como a custódia de ativos digitais e mecanismos de proteção ao investidor. O desenvolvimento de estruturas jurídicas personalizadas para a tokenização exige um equilíbrio entre a inovação e a segurança financeira através de um diálogo contínuo entre as partes interessadas e de uma abordagem regulamentar baseada no risco. Os conflitos jurídicos entre jurisdições, especialmente em termos de custódia de activos e aplicabilidade de transacções, necessitam de colaboração internacional e leis harmonizadas. Os custodiantes globais podem enfrentar estes desafios fornecendo soluções que cumpram diversas normas jurídicas e garantindo que os direitos de propriedade sejam reconhecidos em todas as jurisdições através de definições e normas jurídicas harmonizadas.

Em uma conversa reveladora com crypto.news, Jason Dehni, CEO e cofundador da Credbull, compartilhou insights sobre como a tokenização RWA está preparada para perturbar o setor financeiro.

Em 2024, a tokenização de ativos do mundo real emergiu como uma tendência altamente popular. Como analista, posso afirmar que esta inovação tem um grande potencial para democratizar as finanças tradicionais, tornando-as mais acessíveis a um público mais vasto.

Como analista financeiro, diria o seguinte: ao promover uma mudança para um cenário financeiro mais inclusivo, a tecnologia está a trabalhar para alargar as oportunidades de investimento a uma população mais vasta, desmantelando assim restrições históricas que excluíram o acesso a activos como títulos do Tesouro dos EUA, imóveis e obras de arte.

A transição para plataformas blockchain marca uma evolução emocionante para esta nova geração de ativos. Do meu ponto de vista como investigador, significa o potencial para transações contínuas e em tempo real com custos mínimos, eliminando a necessidade de intermediários. Esta mudança poderia abrir caminho para um mercado mais simplificado, permitindo uma melhor descoberta de preços e taxas de transação significativamente mais baixas.

Em abril de 2024, o valor total bloqueado de protocolos de ativos do mundo real estava próximo de US$ 8 bilhões.

Como pesquisador que estuda o desenvolvimento de mercados de ativos tokenizados, não posso ignorar as complexidades que acompanham o aumento da liquidez e uma maior base de investidores. A conformidade regulatória torna-se cada vez mais complexa neste contexto. Dado o crescimento projetado deste setor, que atingirá biliões até 2030, é essencial construirmos uma infraestrutura robusta capaz de suportar as complexidades dos mercados de ativos tokenizados.

Como pesquisador que explora o campo das moedas digitais, vejo a perspectiva de Dehni sobre a tokenização de RWA como uma virada de jogo. Ele acredita firmemente no estabelecimento de bases regulatórias sólidas para libertar toda a sua capacidade e facilitar a sua adoção responsável na infraestrutura financeira existente.

Quais novos modelos econômicos você espera com a crescente popularidade da tokenização de ativos?

Ao dividir os ativos em unidades individuais ou tokens, introduzimos estruturas económicas inovadoras que podem alterar significativamente a dinâmica convencional de preços e os padrões de mercado. Simultaneamente, este processo melhora a acessibilidade, aumenta a liquidez e aumenta a transparência. No entanto, também acrescenta complexidade e põe à prova a hipótese do mercado eficiente (EMH), necessitando do desenvolvimento de modelos financeiros avançados.

Os ativos tokenizados permitem negociação global 24 horas por dia, 7 dias por semana, descoberta contínua de preços e impactos reduzidos no fechamento do mercado. A transparência do Blockchain reduz a assimetria de informações, pois todos os participantes acessam os mesmos dados de transação e propriedade. 

Como a economia simbólica poderia alterar os princípios fundamentais da precificação de ativos e do comportamento do mercado no contexto de desvios de hipóteses de mercado eficiente?

Como investigador que estuda a dinâmica do mercado, observei que a capacidade de negociar ações fracionárias e a prevalência da negociação algorítmica contínua aumentam significativamente a liquidez do mercado. Isto significa que há mais compradores e vendedores no mercado, levando a transações mais suaves e menos perturbações de preços. Além disso, o envolvimento de diversos grupos de investidores contribui para a profundidade do mercado, proporcionando uma gama mais ampla de ordens de compra e venda a vários níveis de preços. Esta diversidade ajuda a estabilizar os preços, reduzindo o impacto de qualquer grande encomenda no mercado. Além disso, minimiza a volatilidade dos preços, permitindo pressões de compra e venda mais equilibradas.

Apesar da Hipótese do Mercado Eficiente (HEM) ser uma pedra angular da teoria financeira, a sua aplicabilidade pode ser desafiada por várias inovações recentes. Por exemplo, o fácil acesso a ativos tokenizados poderia atrair investidores de retalho que são suscetíveis a preconceitos comportamentais, levando a inconsistências de preços. As redes sociais e as comunidades online podem influenciar significativamente os preços dos tokens através de movimentos de mercado orientados pelo sentimento. Além disso, os mercados de tokens podem apresentar maior volatilidade devido às negociações rápidas e ao comportamento especulativo, resultando potencialmente em flash crashes em mercados menos líquidos. Além disso, o valor de alguns tokens vai além do seu preço tradicional, incorporando utilidade dentro de redes específicas, tornando difícil para a EMH explicar completamente a sua dinâmica de preços.

Como pesquisador que explora a interseção da tecnologia blockchain e da política monetária, estou curioso para me aprofundar nas implicações potenciais da tokenização generalizada de ativos do mundo real nas práticas do banco central. Especificamente, pergunto-me se este fenómeno poderá influenciar de forma significativa as políticas do banco central relativas à gestão da oferta monetária e ao controlo da inflação. Além disso, pondero se estes activos digitalizados poderão colocar desafios às ferramentas convencionais utilizadas pelos bancos centrais na implementação dos seus mandatos.

Como pesquisador que estuda a interseção de ativos digitais e moedas digitais do banco central (CBDCs), acredito que o uso crescente da tokenização de ativos impulsionará o crescimento dos CBDCs. Os CBDCs trazem inúmeras vantagens, mas a concepção e implementação precipitadas podem levar a desvantagens imprevistas, especialmente para a política monetária.

Como investigador que estuda o cenário económico global, identifiquei certos países que enfrentam riscos acrescidos devido aos seus pequenos sistemas bancários de retalho, à utilização limitada de pagamentos digitais e às fracas condições macroeconómicas. Uma diminuição significativa nas reservas dos bancos comerciais poderia levar ao aumento da inflação e às taxas de juro mais elevadas nos mercados monetários, causando instabilidade financeira e complicando as previsões para operações de mercado aberto. Além disso, a desintermediação persistente pode obrigar os bancos centrais a fornecer programas de empréstimos direcionados e de longo prazo, enfraquecendo potencialmente o seu papel como credores de último recurso em tempos de dificuldades financeiras.

O processo de tokenização tem o potencial de alterar significativamente as estruturas económicas existentes, tornando mais fácil para uma população maior investir em ativos. No entanto, que obstáculos poderemos encontrar como resultado?

Na minha perspectiva como analista, a tokenização de activos tem o poder de remodelar profundamente os cenários económicos globais. Ao reduzir potencialmente a disparidade económica, diminuir as barreiras ao investimento e permitir a propriedade fraccionada de activos anteriormente inacessíveis, poderia beneficiar imensamente os indivíduos nos países em desenvolvimento. Consequentemente, poderão surgir novos produtos e serviços financeiros, conduzindo a uma melhor inclusão financeira. Na Credbull, a nossa missão é tornar o crédito privado, uma classe de ativos conhecida pelos seus elevados retornos, mais acessível a um público mais amplo, para além dos indivíduos institucionais e de elevado património líquido.

Existem riscos envolvidos em tornar esses ativos tokenizados tão amplamente acessíveis? 

nem todo ativo de investimento precisa ser convertido em token, e nem todo ativo tokenizado deve ser disponibilizado prontamente ao público. A tokenização de ativos envolve complexidades que exigem aprendizado considerável para potenciais investidores. A concessão precipitada de acesso aberto pode levar a valores inflacionados devido à especulação, prejudicando potencialmente os investidores menos experientes.

Como investidor em criptografia, estou perfeitamente ciente dos riscos que acompanham a falta de regulamentação em nosso mercado. O potencial de manipulação por parte de indivíduos ricos e conhecedores de tecnologia está sempre presente e é algo que me mantém acordado à noite. A tokenização é uma solução promissora para aumentar a liquidez, mas o desenvolvimento dos mercados secundários pode ser desigual, levando a disparidades de liquidez entre vários tipos de ativos. A avaliação de ativos tokenizados, especialmente os ilíquidos, como imóveis ou obras de arte, pode ser um processo complexo e sujeito a erros, tornando muito fácil a propagação de desinformação.

O que isso significa para os cenários regulatórios e de conformidade globais?

A complexidade das diferentes regras entre os vários sistemas jurídicos pode tornar o investimento internacional e a criação de ativos digitais mais complicados, levando a desafios acrescidos no cumprimento das regulamentações contra o branqueamento de capitais (AML) e de conhecimento do seu cliente (KYC). Alcançar comunicação ininterrupta entre plataformas de tokens e processamento simplificado de transações por redes blockchain são essenciais para uma aceitação generalizada. Uma abordagem alternativa digna de investigação mais aprofundada é a descentralização de activos. Em vez de meramente tokenizar um ativo, o que frequentemente deixa o controlo centralizado, a gestão do ativo em cadeia e a garantia de total transparência na sua administração podem ajudar a promover a confiança dentro da comunidade de investidores de retalho e a diminuir o risco global.

No que diz respeito à perspetiva de incorporação de ativos tokenizados em instrumentos financeiros tradicionais, como fundos mútuos e fundos negociados em bolsa (ETF), quais são os desafios jurídicos esperados e as repercussões económicas desta integração?

A integração de ativos tokenizados em produtos financeiros convencionais envolve enfrentar desafios legais e regulatórios. Produtos tradicionais, como fundos mútuos e ETFs, exigem custodiantes para a salvaguarda de ativos, necessitando de um quadro jurídico para a custódia de ativos digitais. Fornecer seguro para ativos digitais é um desafio devido às lacunas nos quadros atuais. Além disso, são essenciais mecanismos para proteger os investidores da volatilidade e de possíveis fraudes em ativos tokenizados.

Como um investidor experiente em criptografia, estou constantemente em busca de novas oportunidades no espaço de ativos digitais. Uma área que ganhou muita atenção recentemente é a tokenização – o processo de conversão de ativos do mundo real em tokens digitais em um blockchain.

Para gerir com sucesso as necessidades concorrentes de adesão às regulamentações e promoção da inovação, é essencial que os reguladores e os intervenientes da indústria mantenham um diálogo aberto. Ao fazê-lo, podem obter uma compreensão mais profunda das preocupações e necessidades uns dos outros, resultando em regulamentações mais ponderadas e produtivas.

Então, quais estratégias regulatórias você acha que equilibram inovação com segurança financeira?

Um quadro regulamentar multinível, com regras fundamentais para todas as transações de ativos tokenizados e diretrizes progressivamente mais rigorosas para empreendimentos mais arriscados, promove a inovação, preservando ao mesmo tempo a supervisão. O âmbito dos regulamentos deve adaptar-se à dimensão e complexidade dos mercados financeiros tokenizados, aplicando menos verificações regulamentares em iniciativas mais pequenas e um escrutínio mais intensivo em projetos maiores e mais complexos. Ao informar os investidores sobre os riscos e benefícios potenciais dos ativos tokenizados, podemos promover investimentos bem informados e minimizar a turbulência do mercado.

Como investidor em criptografia, frequentemente reflito sobre as complexidades da tokenização no mundo interconectado de hoje. Sendo a blockchain uma tecnologia sem fronteiras, uma questão essencial que surge é como ela impacta os conflitos jurídicos entre jurisdições? Especificamente, quais são os potenciais desafios e soluções para a custódia de ativos e a exequibilidade das transações?

Como investidor em criptomoedas, percebi que o alcance global da tecnologia blockchain e da tokenização traz desafios únicos que exigem cooperação internacional e soluções inovadoras. Esses desafios incluem lidar com conflitos jurídicos entre jurisdições, garantir a custódia de ativos e fazer cumprir as transações além-fronteiras.

Como você sugeriria que os custodiantes globais enfrentassem esses desafios?

Os custodiantes globais precisam de soluções que atendam a diversos padrões legais para armazenamento seguro, mecanismos de auditoria e relatórios transparentes. Os direitos de propriedade sobre ativos tokenizados devem ser reconhecidos em todas as jurisdições, exigindo definições e padrões jurídicos harmonizados. Os processos legais para a transferência de propriedade devem ser claros e aplicáveis ​​a nível internacional, mas o estatuto jurídico dos contratos inteligentes varia consoante o país. A aplicabilidade dos contratos inteligentes também difere globalmente, complicando as transações internacionais.

Os contratos inteligentes necessitam de métodos eficazes para a resolução de litígios, que podem incluir arbitragem descentralizada ou procedimentos legais convencionais. As complexidades para garantir que as transações transfronteiriças de tokens cumpram os regulamentos contra lavagem de dinheiro (AML), os regulamentos Conheça seu Cliente (KYC) e os regimes fiscais são desafiadores. Para mitigar potenciais conflitos jurídicos entre países, a cooperação internacional através de organizações como o GAFI e a IOSCO é crucial para harmonizar leis e regulamentos. Além disso, leis modelo e acordos de reconhecimento mútuo podem facilitar este processo. Plataformas interoperáveis ​​de blockchain e a utilização de tecnologia regulatória para automatizar a conformidade são outras soluções para simplificar essas complexidades.

2024-05-23 15:55