Os reguladores devem adotar o financiamento descentralizado

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Como investigador com formação em matemática, economia e experiência na indústria financeira, acredito firmemente que a opacidade do actual sistema financeiro não é apenas insustentável, mas também perigosa. As recentes crises financeiras, incluindo a causada pelo colapso do Lehman Brothers em 2008 e a tensão bancária do ano passado, mostraram-nos que mesmo com um maior escrutínio e leis mais rigorosas, o sector financeiro continua vulnerável a riscos significativos.

Atualmente, o sistema financeiro global envolve as suas operações em segredo. São realizados testes de esforço periódicos aos bancos para avaliar a sua resiliência durante crises de mercado. No entanto, em certos casos, os organismos reguladores exigem estas avaliações no máximo a cada dois anos, resultando em resultados que podem ser desconcertantemente vagos.

Dezesseis anos se passaram desde que o Lehman Brothers experimentou um histórico pedido de falência, marcando o maior fracasso comercial da história. A instabilidade foi alimentada por milhões de hipotecas de alto risco, resultando em última análise num sistema financeiro frágil que sucumbiu a uma recessão severa e dolorosa ao rebentar.

Naquela época, alguns insights valiosos foram obtidos. O escrutínio sobre os principais bancos intensificou-se, levando-me a observar uma maior ênfase em verificações de acessibilidade mais rigorosas para empréstimos à habitação. Apesar da implementação de leis mais rigorosas, de uma supervisão reforçada e de testes de resistência mais rigorosos, percebi que a história tem tendência a repetir-se.

No ano passado assistiu-se ao desenrolar de outra grande crise, que o Banco de Compensações Internacionais classificou como a “tensão bancária sistémica mais grave” desde a crise financeira de 2008. Falhas notáveis incluíram o Silicon Valley Bank, o Signature e o First Republic, enquanto o Credit Suisse sofreu um resgate humilhante e uma aquisição pelo UBS.

Ao longo dos últimos 11 dias, observei o encerramento inesperado de quatro instituições financeiras, que detinham colectivamente uns impressionantes 900 mil milhões de dólares em activos. Este desenvolvimento súbito criou um efeito cascata, incutindo medo e incerteza entre os consumidores, a que chamamos de contágio.

Como investigador que estuda o sector financeiro, percebi quão alarmante é que as complexidades dos testes de esforço possam permitir que questões significativas surjam de forma tão inesperada. A perspectiva limitada que os reguladores obtêm sobre o bem-estar fiscal das instituições que servem diariamente milhares de milhões de pessoas deixa-as vulneráveis a serem reativas em vez de proativas quando surgem crises.

A situação económica está a tornar-se mais complexa à medida que falta clareza e a inflação nos EUA persiste por mais tempo do que o previsto. Jerome Powell, o presidente da Reserva Federal, reconheceu que a inflação americana poderá não diminuir tão rapidamente como se acreditava anteriormente, possivelmente atrasando as reduções previstas das taxas de juro. Este aumento das despesas com empréstimos contribui para um aumento na inadimplência das hipotecas. Além disso, as preocupações com a instabilidade do mercado imobiliário da China lançam dúvidas sobre a segunda maior economia do mundo e as suas potenciais repercussões. O Fundo Monetário Internacional também manifestou preocupações de que os conflitos em curso na Ucrânia e no Médio Oriente possam ter um impacto negativo nas perspectivas de crescimento económico num futuro próximo.

Como analista, observei que a natureza interligada do sistema financeiro actual exige testes de esforço frequentes e abrangentes para descobrir vulnerabilidades ocultas. No entanto, os métodos existentes deixam muito a desejar em termos de profundidade e frequência. As finanças descentralizadas (DeFi) surgem como uma alternativa promissora, com a sua transparência, descentralização e automação oferecendo soluções potenciais para as limitações atuais. É crucial que os reguladores reconheçam esta tendência e se adaptem em conformidade.

Levantando o véu do sigilo

Em contraste com a natureza opaca dos sistemas financeiros tradicionais, onde riscos económicos significativos podem surgir inesperadamente, o Financiamento Descentralizado (Defi) oferece total transparência e informações atualizadas.

Os protocolos Defi representam comunidades digitais independentes reguladas por contratos inteligentes, transparentes para todas as partes. Estas comunidades operam com base em códigos predefinidos, garantindo transações imparciais e isentas de erros. A natureza do código aberto permite que qualquer pessoa examine os contratos inteligentes subjacentes, permitindo a detecção precoce e a resolução de possíveis problemas. Isto beneficia todas as partes interessadas: reguladores que procuram estabilidade, empresas que pretendem evitar acidentes dispendiosos e consumidores que desejam poupanças seguras.

Em essência, este processo permite a vigilância contínua dos protocolos. Os especialistas podem utilizar simulações online para avaliar os efeitos de vários fatores na liquidez e estabilidade de uma plataforma, como alterações nas taxas de juros, retiradas em grande escala ou quedas inesperadas nos valores dos ativos. Isto resulta na identificação imediata de vulnerabilidades, permitindo a implementação de medidas proativas para fortalecer o sistema. Os reguladores têm agora acesso incomparável a grandes quantidades de dados em tempo real, permitindo-lhes avaliar a robustez financeira ou a suscetibilidade de um ecossistema inteiro em cada transação que ocorre.

Fomentar a inovação e a concorrência

Isto vai muito além de apenas ajudar os reguladores a manter padrões rigorosos. Finanças Descentralizadas (Defi) significam o início de uma nova época financeira – uma era de acessibilidade para todos. A oportunidade de envolvimento e inovação está aberta a qualquer pessoa, à medida que exploram a multiplicidade de protocolos existentes e descobrem aonde o seu impulso criativo os leva. Em contraste, as instituições tradicionais estão sobrecarregadas com algoritmos exclusivos e estruturas intrincadas que criam obstáculos à entrada. Os protocolos abertos, porém, incentivam a competição e dificultam a formação de jogadores dominantes.

No mundo real, as consequências desta situação já são aparentes. Por exemplo, quando as taxas de juro sobem, os bancos aumentam rapidamente os custos dos empréstimos, mas aumentam relutantemente as taxas de poupança. Na Austrália, houve alegações de que os bancos praticam preços “com fins lucrativos” devido à escassez de concorrentes. Entretanto, os reguladores belgas vêem o sector financeiro como um “oligopólio”, onde a concorrência é sufocada pelos bancos dominantes. Além disso, de acordo com um inquérito recente realizado na Irlanda, aproximadamente dois terços dos adultos acreditam que há concorrência insuficiente no setor bancário e consideram difícil mudar para prestadores alternativos.

A mudança é necessária e a arquitectura aberta e transparente da defi proporciona aos reguladores uma perspectiva abrangente sobre o sector financeiro. Em tempo real, podem monitorizar as transações, garantindo um sistema financeiro mais robusto e acessível. O recurso de interoperabilidade do Defi permite que vários protocolos funcionem harmoniosamente, estimulando a inovação e criando um ecossistema próspero.

Instituições financeiras opacas e testes de esforço insuficientes já não têm lugar no setor financeiro. O surgimento das Finanças Descentralizadas (Defi) oferece uma oportunidade para um sistema financeiro mais claro, mais seguro e mais responsivo – uma oportunidade que muitos protocolos existentes estão ansiosos por abraçar em colaboração com os reguladores. Como a PwC afirmou com razão: “A confiança é essencial para qualquer investimento”. A adesão às regulamentações não apenas garante a conformidade, mas também aumenta o valor de um projeto e atrai uma adoção mais ampla.

Como analista financeiro, acredito firmemente no poder transformador das finanças descentralizadas (DeFi) na remodelação dos nossos sistemas financeiros. A pedra angular do DeFi – a transparência – fornece uma arma formidável contra potenciais crises futuras. Ao registrar publicamente todas as transações em um livro-razão distribuído, o DeFi erradica as negociações duvidosas que desencadearam catástrofes financeiras no passado. Os reguladores devem abraçar o potencial do DeFi como um sistema avançado de detecção de riscos, permitindo-lhes identificar e mitigar ameaças antes que se transformem em problemas graves.

Edward Mehrez

Edward Mehrez é um dos fundadores da Arrow Markets, que está revolucionando de forma inovadora a negociação de opções no blockchain Avalanche. A plataforma da Arrow Market oferece a conveniência de trocas centralizadas combinada com a confiabilidade e segurança das liquidações descentralizadas. Antes de estabelecer a Arrow Markets, Edward adquiriu valiosa experiência em finanças quantitativas na MKP. Ele possui uma sólida formação educacional, tendo obtido bacharelado em Matemática e Economia pela UCLA e doutorado. em Economia pela Cornell University.

2024-05-19 14:22