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Como um investidor e pesquisador experiente em criptografia com experiência em finanças e engenharia, acompanhei de perto os desenvolvimentos no ecossistema Bitcoin. O próximo evento de redução pela metade é um aspecto essencial do design da rede que impacta a lucratividade dos mineradores e a saúde geral da rede.

A segurança da rede Bitcoin depende do processo de adição de novos blocos à sua cadeia, o que é financeiramente motivador para os mineiros realizarem. Em troca, o seu rendimento provém tanto das taxas de transação associadas a todas as transações contidas no bloco que exploram, como de uma recompensa sob a forma de um subsídio de bloco.

O subsídio de recompensa em bloco para mineração de Bitcoin não será permanente; ela é reduzida pela metade a cada quatro anos, sendo feita pela última vez em 19 de abril de 2024. Essa redução gradual visa, eventualmente, permitir que as taxas de transação sustentem os lucros da mineradora.

Reduzir pela metade afeta a lucratividade das mineradoras e pode impulsionar a consolidação

Como investigador que estuda a indústria mineira, sugeriria que os mineiros podem contrariar a diminuição da receita por bloco expandindo a sua quota de blocos minados. Isto pode ser conseguido através de vários meios, tais como a actualização de equipamentos actuais ou a aquisição de novas tecnologias, a exploração de novos locais de mineração, ou mesmo a fusão com outras entidades. Os mineradores que têm sido mais lucrativos até agora e possuem reservas significativas de Bitcoin com valor agregado estão idealmente situados para executar esses investimentos.

Por outro lado, certas operações mineiras poderão deixar de ser financeiramente viáveis e serão encerradas devido ao aumento dos custos de energia. Os mineiros, em resposta, estão a procurar colaborações para ajudar a equilibrar as redes energéticas. Ao aumentar as plataformas de mineração durante períodos de excesso de fornecimento de energia renovável e desligá-las quando a procura é elevada, os mineiros podem aumentar a rentabilidade dos projetos de energia renovável e estabilizar o consumo de energia. A capacidade dos mineiros para gerir eficazmente as suas despesas de energia e manter liquidez suficiente para cobrir a dívida e os custos operacionais será um factor significativo na avaliação da sua solvabilidade.

Como está se desenvolvendo a atividade de transação?

Como investidor em criptografia, testemunhei um desenvolvimento emocionante este ano: a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) deu luz verde para identificar fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin nos EUA. Esta aprovação desencadeou um aumento acentuado no preço do Bitcoin e aumentos significativos nos volumes de transações, à medida que novos investidores institucionais aproveitaram a oportunidade para investir no ativo.

Como investidor em criptografia, notei uma observação intrigante em um documento de trabalho recente do FMI: o Bitcoin desempenha um papel substancial na facilitação de transações transfronteiriças. No entanto, os dados da Coin Metrics revelam que as taxas médias de transação durante o período entre a aprovação do ETF em janeiro e o halving em abril representaram apenas 6% das receitas dos mineradores. Consequentemente, os mineiros continuam a depender fortemente da recompensa do bloco como a sua principal fonte de rendimento.

A escalabilidade e funcionalidade limitadas do Bitcoin, em relação a outras blockchains, contribuíram para a sua lenta aceleração nas taxas de transação. O Bitcoin não foi projetado para permitir contratos inteligentes; portanto, não se beneficia de tendências como finanças descentralizadas, tokenização e pagamentos em moeda estável que estão impulsionando a atividade em outras cadeias, como Ethereum e Solana. Os principais casos de uso do Bitcoin até o momento têm sido pagamentos e negociações peer-to-peer de bitcoin, e nenhum deles provou gerar receitas suficientes de forma contínua.

Novos casos de uso estão surgindo, mas os mineradores precisam de algo para aderir

O design do blockchain do Bitcoin permanece inalterado, necessitando que novas funcionalidades surjam dos avanços tecnológicos dentro de seu ecossistema. Um exemplo ilustrativo é o protocolo Runes, que estreou junto com o halving e prontamente resultou em aumento nas taxas de transação devido à introdução de recursos para tokens fungíveis.

Em 2023, as taxas cresceram devido à introdução de inscrições Ordinais, que trouxeram capacidades de token não fungíveis para o Bitcoin. As transações centradas na negociação especulativa de tokens criados resultaram em taxas mais altas. Esses avanços poderiam ajudar o Bitcoin a competir com outros blockchains, permitindo a tokenização nos mercados financeiros. Além disso, as cadeias de camada 2, capazes de processar múltiplas transações como um único lote antes de se estabelecerem na blockchain principal do Bitcoin, podem aliviar as preocupações de escalabilidade e facilitar aplicações DeFi ou de tokenização. Descobrir um caso de uso sustentável antes do próximo halving é essencial para que essas aplicações emergentes deixem uma impressão duradoura.

Como investigador que explora o futuro do Bitcoin, acredito que, a longo prazo, prevê-se que este se transforme num novo activo de reserva global e, eventualmente, funcione como um meio de troca fiável entre uma rede global de entidades económicas avançadas impulsionadas pela IA. Entretanto, nesse ínterim, é essencial que a rede gere taxas de transação consistentes e estáveis para que os mineradores a mantenham operacional. Portanto, o avanço de desenvolvimentos tecnológicos concretos é crucial para garantir fluxos de receitas sustentáveis para o ecossistema Bitcoin.

Os mineradores precisam de um caso de uso de Bitcoin para se manter | Opinião

Andrew O’Neill

Andrew O’Neill lidera pesquisas na S&P Global sobre ativos digitais e sua influência nos mercados financeiros. Ele iniciou seu foco em riscos financeiros descentralizados e criptográficos no início de 2022, com a principal preocupação com as implicações de classificação e impactos mais amplos no mercado. Além disso, ele contribuiu para a criação das avaliações de estabilidade de stablecoin da S&P Global Ratings, que foram introduzidas em novembro de 2023. Antes de ingressar na S&P Global Ratings, Andrew trabalhou como analista na divisão de banco de investimento, aquisição e finanças alavancadas do J.P. Ele ingressou na S&P em 2009, inicialmente atuando como analista de classificação de títulos cobertos antes de progredir no desenvolvimento de metodologias de classificação para classificações de finanças estruturadas. Andrew possui a designação Chartered Financial Analyst e possui mestrado em Engenharia Aeroespacial pela Universidade de Bath.

2024-05-19 13:12