Nova lei de stablecoins proposta nos EUA – mas quais são os prós e os contras?

Como um investidor criptográfico com experiência no mundo volátil dos ativos digitais, estou acompanhando de perto os desenvolvimentos em torno da Lei Lummis-Gillibrand Payment Stablecoin. Os benefícios potenciais para os consumidores americanos são promissores, especialmente quando se trata da adopção em massa de stablecoins para transacções transfronteiriças mais rápidas e baratas, particularmente no sector das remessas. No entanto, existem preocupações relativamente a certas disposições, como a proposta de proibição de stablecoins algorítmicas, que levantam questões constitucionais.

Alguns aspectos da Lei do Stablecoin de Pagamento poderiam trazer vantagens para os consumidores americanos, de acordo com seus defensores. No entanto, os detratores argumentam que certas disposições podem entrar em conflito com a Constituição.

Como investidor em criptografia, estou emocionado em ver a dupla dinâmica formada pela republicana Cynthia Lummis e pela democrata Kirsten Gillibrand assumindo a liderança no esforço bipartidário para trazer clareza regulatória aos ativos digitais no Congresso dos Estados Unidos. A sua abordagem colaborativa é um passo promissor para a criação de um ambiente mais estável e previsível para investimentos em criptografia.

O foco das suas recentes iniciativas legislativas mudou para a regulamentação das stablecoins. Eles acreditam que é crucial estabelecer diretrizes claras para proteger os consumidores e preservar a primazia do dólar americano no crescente cenário de pagamentos digitais.

Como investidor em criptografia, posso dizer que uma das sugestões mais notáveis ​​​​da Lei Lummis-Gillibrand Payment Stablecoin é a potencial proibição de stablecoins algorítmicas nos Estados Unidos. Isso significa que moedas sem respaldo de ativos do mundo real podem não ser lançadas aqui. Esta é uma forte indicação das consequências do incidente UST da Terraform Labs em 2022, onde a moeda sofreu uma espiral mortal devastadora e perdeu a sua ligação ao valor do dólar.

Algumas organizações de defesa, lideradas pelo Coin Center, expressaram apreensão em relação a esta proposta específica. Embora o Coin Center seja conhecido por criticar o UST, eles afirmam que uma proibição completa de stablecoins algorítmicas não seria apenas uma política ruim, mas também potencialmente inconstitucional. Jerry Brito, diretor executivo do Coin Center, elaborou esse ponto de vista.

Como investidor em criptomoedas, acredito no potencial das finanças descentralizadas (DeFi) e no papel das stablecoins dentro delas. Um conceito intrigante é o de ‘stablecoins algorítmicos’. Ao contrário das alternativas centralizadas, como o Terra, essas moedas operam sem que os emissores ou promotores façam qualquer promessa. Em vez disso, seu valor é mantido por meio de algoritmos complexos.

Jerry Brito

A Lei do Stablecoin de Pagamento contém disposições que geram mais dúvidas do que soluções. Por exemplo, não fornece uma classificação definitiva para certos ativos digitais, como o token descentralizado da MakerDAO, DAI. Essa ambigüidade é significativa.

A Circle, empresa sediada em Massachusetts que emite USDC, a segunda maior stablecoin do mundo, com valor de mercado de US$ 33 bilhões, pode enfrentar desafios devido à Lei de Stablecoin de Pagamento. Esta legislação limitaria as empresas fiduciárias a emitir stablecoins no valor de até US$ 10 bilhões. Como a Circle atualmente ultrapassa esse limite, ela seria obrigada a se transformar em uma instituição depositária regulamentada para continuar suas operações dentro da jurisdição desta lei.

Políticos de diferentes campos apresentam argumentos válidos ao afirmar que as stablecoins apoiadas em dólares americanos originárias de outros países estão essencialmente moldando as regras para o dólar americano. No entanto, permanece incerto como estes regulamentos poderiam ser aplicados a um player dominante como o Tether, com uma capitalização de mercado de 110 mil milhões de dólares, que opera offshore. De acordo com a pesquisa da S&P Global, cerca de 80% do mercado de stablecoins indexados ao dólar, de US$ 145 bilhões, é representado por moedas emitidas fora dos Estados Unidos.

Medidas promissoras

Elementos da Lei do Stablecoin de Pagamento têm o potencial de ser benéficos para os consumidores americanos.

Um aspecto positivo da nova legislação que facilita o uso generalizado de pagamentos em moeda estável é a sua aceitação. Como salientam Lummis e Gillibrand, os métodos tradicionais para transações transfronteiriças podem levar até 10 dias para serem concluídos e incluem taxas substanciais. No entanto, a utilização de stablecoins permite uma liquidação rápida num curto espaço de tempo e com custos significativamente reduzidos.

As remessas, que representam os fundos enviados pelos trabalhadores estrangeiros de volta às suas famílias, possuem um potencial significativo de transformação. Segundo dados do Banco Mundial, este sector atingiu um valor estimado de 669 mil milhões de dólares em 2023. No entanto, uma parcela considerável destes fundos, aproximadamente 6,2%, é consumida como taxas de transacção. Isto equivale a um montante substancial de 41 mil milhões de dólares que poderia ter impactado positivamente as economias locais.

Se aprovadas, estas propostas estabeleceriam medidas para garantir que cada moeda estável seja totalmente garantida por um montante equivalente de dólares americanos em reserva. Além disso, eles forneceriam cobertura de seguro de depósito FDIC para detentores de stablecoin, que atualmente protege clientes bancários até US$ 250.000 por conta.

Lummis e Gillibrand propõem que estas medidas poderiam ajudar a prevenir a possibilidade de desdolarização à medida que economias importantes a nível mundial se esforçam por estabelecer os seus sistemas financeiros – reforçando os valores americanos e tornando o dólar a moeda base para a economia internacional de 4,5 biliões de dólares. Além disso, os analistas Mohamed Damak e Andrew O’Neill da S&P Global sugerem que a aprovação do projeto de lei poderia resultar no lançamento de suas próprias stablecoins pelos bancos.

Uma questão intrigante no momento gira em torno da possível aprovação da Lei de Stablecoin de Pagamentos e dos métodos envolvidos. Notavelmente, o escritório de advocacia internacional Akin emitiu uma declaração de advertência.

Com os holofotes sobre as eleições que se aproximam e os assuntos do Congresso ficando em segundo plano, as perspectivas de avançar o projeto de lei no Capitólio são bastante restritas.

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2024-05-06 15:20