Stablecoins trazem inclusão financeira, mas seu destino ainda está indeciso | Opinião

Como Sarah Austin, empreendedora de tecnologia e investidora experiente em criptografia com experiência em entretenimento e inteligência artificial, vejo-me observando de perto o cenário em evolução das stablecoins. Com mais de 160 mil milhões de dólares em capitalização de mercado, tornaram-se uma pedra angular da indústria de ativos digitais, mas o seu futuro permanece incerto devido às incertezas regulamentares em todo o mundo.

As stablecoins cresceram e se tornaram um mercado de mais de US$ 160 bilhões. No entanto, a incerteza regulamentar em todo o mundo ameaça o seu futuro. Vimos a indústria de ativos digitais investir em campanhas de lobby eficazes. É necessário mais disso.

Muitos riscos potenciais persistem no mercado de stablecoins. Por exemplo, os reguladores podem restringir o mercado exigindo alterações nos modelos de negócio dos emitentes. Como o Tether (USDT) afirma em sua página de transparência, as stablecoins não são exatamente lastreadas em dólares. Em vez disso, uma coleção de ativos que geram retornos ligeiramente acima de 5% é usada para respaldar esses tokens digitais populares que representam ativos do mundo real. Normalmente, os emissores não distribuem nenhum dos lucros que obtêm aos detentores.

Apertando os cintos regulatórios 

Os defensores das stablecoins afirmam que elas não são consideradas títulos devido a um ambiente regulatório menos rigoroso em comparação com muitos outros tokens apoiados por equipes centralizadas, principalmente porque funcionam tanto como moeda quanto como instrumentos financeiros levemente regulamentados. No entanto, esta situação favorável poderá mudar em breve. Embora Donald J. Trump tenha manifestado apoio ao crescimento da utilização de stablecoins nos EUA, países como a União Europeia e a Suíça estão a considerar leis que podem comprometer o futuro destas moedas digitais.

Há incerteza sobre o futuro das stablecoins, uma vez que são distintas da maioria dos outros ativos digitais porque stablecoins significativas dependem das autoridades centrais para a sua emissão.

Mesmo que as stablecoins não produzam lucro para os detentores, elas ainda podem ser consideradas um título. Na verdade, uma decisão do tribunal federal de Nova York de fevereiro de 2024 determinou que uma moeda estável pode se tornar um título quando combinada com um rendimento. 

1. As entidades responsáveis ​​pela criação de stablecoins, como Tether, Circle e Coinbase, obtêm lucros com essas moedas digitais. Por exemplo, a Circle trabalha com a BlackRock para gerenciar as reservas de caixa do USDC, sua stablecoin específica. Além disso, é importante notar que hoje existem títulos securitizados que têm uma taxa de juros negativa, embora os investidores não prevejam obter qualquer lucro.

A Circle argumentou em um pedido de amicus curiae de setembro de 2023 em uma batalha legal entre a Binance e a SEC que stablecoins não são títulos simplesmente porque os usuários não esperam lucrar. A SEC, no entanto, argumentou em um caso contra a Binance que o BUSD, a moeda estável da Binance, representa segurança “desde o seu início”, apoiando-se principalmente no fato de oferecer rendimento.  

Certamente, a stablecoin da Binance permite que os usuários invistam seus fundos em empreendimentos lucrativos. Além disso, a Binance garante retornos regulares, semelhantes aos juros, para cidadãos americanos que simplesmente comprem BUSD e o utilizem em programas de rendimento.

A abordagem da SEC

A Securities and Exchange Commission (SEC) não depende apenas da análise de Howey para as suas decisões. É possível que as stablecoins possam ser consideradas ações de uma empresa ao abrigo da Lei das Sociedades de Investimento de 1940, especialmente se se assemelharem a fundos do mercado monetário, que têm valores patrimoniais líquidos vinculados ao dólar americano numa proporção de 1:1.

Diante desse cenário, não é ilógico considerar que a Securities and Exchange Commission (SEC) possa classificar uma stablecoin vinculada a um conjunto de ativos como um título lastreado em ativos.

No cenário Binance, o Departamento de Serviços Financeiros de Nova York instruiu a Paxos a interromper a gestão do BUSD. Um representante da Paxos afirmou em 2023 que suas stablecoins não são consideradas títulos de acordo com Howey ou Reves. Os emissores de stablecoins argumentam que não cumprem os três critérios de um contrato de investimento, conforme definido pelo teste de Howey, e os lucros gerados permanecem com os emissores. Eles afirmam que as stablecoins mantêm o valor e evitam perdas, mas não geram renda.

Num ambiente jurídico, um advogado da Securities and Exchange Commission poderia argumentar que o simples facto de os emitentes reterem todos os lucros não classifica automaticamente as stablecoins como não valores mobiliários. Se um juiz concordar com este raciocínio e decidir em conformidade, isso significaria que as stablecoins são, em essência, uma prova de propriedade de ativos fora de bolsa. Além disso, existem mercados secundários para stablecoins, bem como uma relação investidor-emissor. Dado que outros instrumentos financeiros vinculados a ativos digitais subjacentes (como o ETF Bitcoin) são considerados títulos, pode-se argumentar logicamente que as stablecoins também deveriam se enquadrar nesta categoria.

Os defensores das stablecoins podem estar enganados, já que a classificação de uma stablecoin como um título não depende necessariamente da expectativa de lucro ou perda na compra e venda. Se isso acontecer, todo o mercado criptográfico poderá sofrer mudanças significativas, uma vez que foi construído com base na premissa de que as stablecoins funcionam como moedas e não como títulos.

Centralização, mais uma vez 

Além disso, vale a pena notar que o modelo predominante de stablecoins é altamente centralizado, alimentando preocupações de que possam ser classificadas como títulos e aumentando a probabilidade de intervenção governamental no mercado de stablecoin e de criptomoedas em geral.

1. As autoridades dos EUA, ou de qualquer outro país, possuem a capacidade de retirar os privilégios do sistema bancário e financeiro dos emissores de moeda estável. Se um emissor de stablecoin em dólares americanos estiver baseado no exterior, o governo dos EUA poderá solicitar aos governos estrangeiros que excluam essas entidades de suas respectivas redes bancárias. Além disso, as autoridades dos EUA poderiam exigir que os emissores de stablecoin aderissem ao combate à lavagem de dinheiro e conhecessem os protocolos de seus clientes, semelhante à abordagem adotada pelas autoridades suíças em um documento consultivo recente.

Se o setor de ativos digitais mantiver o seu impacto atual, é provável que o número de stablecoins cresça persistentemente, permitindo que milhões de pessoas desfrutem das vantagens de uma maior acessibilidade financeira.

• ENA PREVISÃO. ENA criptomoeda

• O pai de Musk elogia Putin como “homem impressionante e resiliente”

• ETH PREVISÃO. ETH criptomoeda

• Rússia testa míssil ultrassecreto com capacidade nuclear (VÍDEO)

• LTC PREVISÃO. LTC criptomoeda

• INJ PREVISÃO. INJ criptomoeda

• VIRTUAL PREVISÃO. VIRTUAL criptomoeda

• YouTuber MrBeast ganhou mais de US$ 10 milhões promovendo tokens de baixa capitalização, diz investigador de criptografia na rede

• Altcoins roubam o show: Hold, AB e 0x0 Ai Soar em meio às lutas de Solana

• As exportações russas surgem apesar das sanções ocidentais – relatório

2024-08-14 14:28